希臘可不是個例， 90年月， 列國為插手歐元區， 預算赤字年夜幅削減， 不外這里面也有一些“締造性的”手藝手法幫忙的當作分在 。 歐元區設計者對此也是睜一只眼閉一只眼， 感覺跟著歐元的同一利用， 列國的赤字狀況就會好起來 。
然而事與愿違， 金融危機爆發后， 列國為了提振經濟， 就顧不上預算赤字問題， 年夜舉借債搞投資 。
2009年， 歐元區整體預算赤字占GDP的比例已經高達6.3%， 僅有盧森堡和芬蘭兩個國度赤字占GDP的比重在3%以內 。 至于當局債務占GDP的比重， 2009年只有芬蘭、塞浦路斯等5 個國度的債務占GDP的比重在60%以內 。
另一方面， 人們在設計歐元的時辰想要的本錢流動帶動經濟成長卻沒怎么表現出來， 甚至還有負面效應存在 。
歐元區的成立確實提高了區域內的本錢流動， 投資者樂于投資歐元區內部國度的債務證券 。 好比希臘借債的時辰， 別人垂青的可不是希臘國債， 而是希臘歐元區當作員國的身份 。
可是這種融資勾當里， 本錢并沒有流標的目的提高出產率的部分， 反而輕易進入投契范疇 。 本錢維持著希臘不成持續的公共財務赤字， 而流入西班牙和愛爾蘭等國度的本錢則推高了本地的房地產 。 比及發生債務危機的時辰， 本錢流出， 希臘當局財務當即就解體了 。 西班牙和愛爾蘭等國的房地產泡沫也就被戳破了， 家庭的欠債率年夜幅上升 。

也就是說， 同一貨泉時， 經濟實力較強的國度為經濟實力較弱的國度供給了隱性的信用增值， 確實讓歐元區內經濟實力較弱的國度享受到了廉價的本錢流入 。 但因為這些國度的勞動出產率低， 本錢持有者并不肯意讓錢流入本地的財產， 而是積極介入本地投契 。 一旦本錢遏制流入， 這些經濟實力較弱的國度就要面對債臺高筑的逆境 。
有些國度如愛爾蘭和西班牙， 杠桿加在了居平易近部分， 導致平易近意翻臉比翻書還快；有的國度如希臘杠桿加在了當局部分， 導致其面臨危機的時辰不得不削減當局開支， 成果仍是蒼生上街 。
貨泉政策不自力的問題
【歐洲？都脫了吧！】歐元區列國還存在著其他方面的差別 。
好比本錢可以自由流動了， 但歐元區內部還沒有到勞動力可以或許自由流動的水平 。 列國的就業、工資和福利政策分歧， 文化、說話等也分歧， 這就阻礙了勞動力的流動 。 （比擬之下生在中國的企業家和打工仔都足夠幸福）
對于歐元區內經濟實力較弱的國度來說， 勞動力只能在國內的商業部分和非商業部分之間自由流動， 而勞動力的工資由商業部分決議 。 以2000-2008 年德國的工資變更為基準， 同期希臘的工資相對上升16.5%， 愛爾蘭的工資上升12%， 葡萄牙、西班牙的工資別離上升7% 和8%， 意年夜利的工資升幅為3% 。
考慮到列國相對德國勞動出產率的變更差別， 同期希臘、葡萄牙、西班牙、愛爾蘭和意年夜利的勞動當作底細對上升幅度在25%到47%之間 。
也就是說， 這些經濟實力較弱的國度光勞動力當作本就年夜幅上升， 出產的產物競爭力天然要下降了 。
當作本高了， 若是按照以往的法子， 可以對本國貨泉貶值以取得當作本優勢 。 然而， 當歐元區同一利用歐元的時辰， 各當作員國也掉去了操縱匯率手段刺激經濟增加和加強競爭力的機遇 。 匯率政策不把握在本身手上， 刺激出口的一年夜絕招就使不上了 。

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