總的來說，九牧王重視主業，年輕化轉型舉措也取得了一定效果，但要說大獲全勝為時尚早。
而據節點財經觀察，當前九牧王更多是把“全球銷量領先的男褲專家”這一品牌認知植入到了消費者心中，尤其是銷量領先四個字，多少還是過去老派的營銷作風，至于“品質”、“時尚”、“國潮”、“個性”等年輕人熱愛的字眼，并未深入人心。
/ 02 /
打開成長空間
九牧王還有哪些大招？
隨著曾經支撐品牌增長的消費者已經進入中年甚至老年，業績“瓶頸口”越來越窄，九牧王在產品導向年輕化，繼續夯實“褲王”地位之外，也在多元化（品牌、品類）和渠道布局方面做了頗多努力。
而這或許與公司嚴重依賴單一品牌有關。公開數據顯示，2016年－2020年，“九牧王”品牌收入占比分別為95.96%、93.89%、89.46%、85.56%、82.9%，2021年1到9月為82.6%。
按照產品劃分，2016年－2020年，九牧王男褲收入占比分別為48.37%、44.79%、41.1%、38.51%、41.07%。

文章插圖

從數據圖曲線可見，“九牧王”主品牌以及FUN、ZIOZIA和其他品牌合計的收入貢獻占比，前者逐年走低，后者逐年上揚，說明公司正從單品牌調性逐漸往多品牌調性切換。
值得一提的是，相比“九牧王”品牌，FUN和ZIOZIA具有更高的利潤率。以2021年前三季度為例，“九牧王”品牌毛利率為59.63%，FUN和ZIOZIA分別為67.88%、79.37%。
樂觀看待，如果FUN和ZIOZIA能保持快速穩定的上升勢頭，帶動收入占比進一步擴大，九牧王服裝主業的盈利能力或將同步提升。
不過，就目前來說，作為新生事物的FUN和ZIOZIA，2021年上半年營收同比增長29.49%、51.79%，均高于總收入同比增速24.43%，顯然已成為拉動公司業績上升的主要助推器，但問題都是體量太小，且缺乏類似李寧、回力那樣的情懷支持，尚不能撩動資本市場的“春心”。
不過，反過來說，正如阿姆斯特朗在月球上邁出的一小步，卻是人類從地球跨越到月球，這些“小苗”也宣告了九牧王第二增長極的“破土”，仍然可以被朦朧以待。
另一條路則是渠道結構調整縱深演進，從銷售截面上擴大成長空間。
2021年3月，九牧王正式對外公布了“聚焦主流?劍指百億”的全新目標，從品牌力、渠道力、產品力三個方向著手自我升級。
其中，渠道力內容將以緊抓零售發展的趨勢，推動線上線下一體化為主。
長期以來，線下實體店是男裝銷售的大本營，但在80后、90后主導的掌上消費模式興起后，拓展線上成為包括九牧王在內的所有男裝企業的重要任務。
財報顯示，2021年上半年，九牧王來自線上的收入占比僅為13.16%，相較上年同期的16.79%，收縮3.63個百分點，線下收入占比達到86.84%。
換言之，九牧王的銷售渠道依然十分依賴線下門店，而這恰恰又于當下的行業狀態相悖。
最近10年，在飽受“終端消沉”困境的男裝行業中，不斷關閉門店數量可謂“眾口一詞”，九牧王的門店數量也從2012年末的3264家減少至2021年上半年末的2703家。
一邊是越來越少的線下零售場景，一邊是起色不大的線上業務，疊加店鋪租金高漲，ZARA、優衣庫等海外快時尚品牌殺入，也限制了九牧王業績的提升。
如何平衡單價、坪效、成本、消費者需求等各因素間的關系，將是九牧王面前的一道難題。
/ 03 /
男裝之“寒”，非一日之寒
九牧王業績“冰封”只是男裝細分賽道的一個普遍現象，而這樣的“寒冷”折射出的則是整個服裝行業的境況。

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