下面問題來了：是不是分紅越多越好呢？如何去考查和比較企業的分紅行為？投資分紅型股票， 需要注意些什么？本文試圖給出一些答案， 首先來看什么是分紅 。
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什么是分紅？
分紅是企業凈利潤的分配方式之一 。 辛苦經營一年， 企業獲取了一定的凈利潤 。
關于凈利潤的分配， 一般有兩種方式：一部分以“留存收益”的方式， 保存在企業內部， 為企業未來的增長提供資金支持；另一部分以“股利(分紅)”的方式， 分配給股東 。
股利一般有兩種形式：現金股利和股票股利， 其中， 股票股利實際上就是將凈利潤以股票的方式發放給投資者， 也就是傳說中的“送股和轉股”， 在這種模式下， 利潤仍然保留在了企業內部， 其效果與留存收益類似(參見圖1) 。 只有現金股利， 才是扎扎實實地將利潤以現金的形式， 分配到股東手中 。



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如何去考查和比較分紅？
在現實中， 人們的情緒往往容易被絕對指標所影響， 例如， 當吉比特(603444)拋出“10派100元”的分紅方案的時候， 市場一片嘩然， 股價也在后續的兩個交易日內大漲15% 。
【股東拿著公司的股票分紅，這種收入有什么風險？】但是參考更具可比性的分紅指標——股息率(每股現金分紅除以每股股價， 即每投資1元該股票得到的分紅金額)， 吉比特的股息率僅4.6%， 在當前公布分紅預案的上市公司中僅僅排第70位 。



讀者朋友仔細看上表可以發現， 平時的熱門股， 如貴州茅臺(股息率1.53%)和工商銀行(股息率4.37%)， 并不在“股息率最高10支待分紅股票”之列 。
今年， 股息率最高的股票大都分布在鋼鐵行業， 筆者認為主要有兩個原因：一方面， 鋼鐵行業去年相對景氣， 各企業取得了不錯的利潤；另一方面， 預期未來一段時間， 鋼鐵需求趨向于飽和， 企業無意擴大生產， 將去年大部分的利潤以現金股利的形式分配給股東 。
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現金分紅是多多益善嗎？
現金分紅是不是多多益善， 取決于風險相當的情況下， “企業成長所實現的收益率”與“股東自己再投資收益率”哪個更高， 合適的才是最好的 。
根據前面的介紹， 歸屬股東的收益實質上是凈利潤 。 無論是現金分紅， 還是留存收益， 不過是凈利潤最終的表現形式而已 。
現金分紅， 相當于將利潤以現金的方式分配給股東， 股東可以根據情況， 在資本市場上進行再投資；而留存收益， 則相當于將原本屬于股東的利潤再投資給了企業， 享受企業成長帶來的收益率 。
最終選擇哪種方式， 取決于以上兩種方式， 哪一種能夠為股東創造更高的價值 。
當企業成長所實現的收益率高于股東自己再投資的收益率時， 以留存收益的方式， 是一個更好的選擇 。 該策略更加適合成長股 。
以蘋果公司為例， 從1997年喬布斯再度入主公司至2011年離開， 蘋果公司未進行任何分紅， 但是， 在此期間， 在喬布斯的帶領下， 蘋果公司的業績飛速增長， 股價從0.56美元(前復權)， 一路漲到50美元(前復權)， 翻了將近90倍， 年化復合收益率38% 。 這個收益率是普通投資人很難通過資本市場實現的(股神巴菲特的長期復合收益率也僅在20%左右) 。 在此情況下， 不拿分紅， 直接將利潤以收益留存的方式繼續投資蘋果， 對于股東來說， 是更好的選擇 。 當急需用錢時， 股東可以通過賣出股票實現收益 。

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