寫(xiě)作緣由
上周，一個(gè)朋友來(lái)公司談話(huà)，長(zhǎng)期投資創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)或科創(chuàng)板50指數(shù)是不是一個(gè)比較好的投資方式？.
直覺(jué)上應(yīng)該是 。
【科創(chuàng)50和創(chuàng)業(yè)板的區(qū)別】原因是優(yōu)質(zhì)公司必然伴隨著市值的增加 ， 最終會(huì)被納入指數(shù)推動(dòng)指數(shù)的上漲 。
如果創(chuàng)業(yè)板或科創(chuàng)板長(zhǎng)期有較好的成長(zhǎng)性，那么長(zhǎng)期投資創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)或科創(chuàng)板50指數(shù)會(huì)獲得較高的收益 。如果加上融資杠桿，長(zhǎng)期投資回報(bào)將更加可觀(guān) 。
所以，當(dāng)時(shí)我們對(duì)這種投資方式持積極態(tài)度 。但是，晚上想想，似乎又不是那么回事 。特別是這位朋友的股票投資在幾千萬(wàn)級(jí)別，選擇其實(shí)更多 。
所以本著實(shí)事求是的精神 ， 有必要做一個(gè)數(shù)據(jù)計(jì)算來(lái)分析一下 。
邏輯可行有時(shí)也不等同于效果就符合預(yù)期 。
為了讓結(jié)論更直觀(guān)，做一個(gè)對(duì)比分析，對(duì)比對(duì)象選定為我們那天講的私募基金 。合規(guī)原因 ， 隱藏私募基金的產(chǎn)品信息，用產(chǎn)品A作為替代品 。
分析前提和假設(shè)條件
為了簡(jiǎn)化分析 ， 假設(shè)初始投入資金為100萬(wàn) 。
產(chǎn)品A一次性買(mǎi)入，無(wú)融資，期間持有不動(dòng)，若出現(xiàn)分紅則轉(zhuǎn)為紅利再投資.
考慮到科技創(chuàng)新板上市時(shí)間短 ， 數(shù)據(jù)不足，只計(jì)算創(chuàng)業(yè)板50的數(shù)據(jù) 。由于ETF基金和指數(shù)的走勢(shì)基本一致，為了獲得盡可能多的數(shù)據(jù) ， 以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)代替ETF基金進(jìn)行測(cè)算,取月度收盤(pán)價(jià)，標(biāo)準(zhǔn)化后計(jì)算 。
在期初參與創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)時(shí)同步進(jìn)行融資操作.
根據(jù)《深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則（2023年修訂）》，交易型開(kāi)放式基金最高轉(zhuǎn)化率不超過(guò)90% 。計(jì)算中統(tǒng)一按90%進(jìn)行折算,即100萬(wàn)ETF可以募集90萬(wàn)元 。
融資融券維持擔(dān)保比例的追保線(xiàn)按1.3執(zhí)行.
所有數(shù)據(jù)來(lái)源于Wind和其他渠道的數(shù)據(jù)可能略有不同，但不會(huì)影響結(jié)論 。
收益率測(cè)算
從最初的上市日到2023年10月底，創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)取得了242.29%的累計(jì)回報(bào)，復(fù)合年化收益率為11.37%.的收益率確實(shí)不高 ， 這初步驗(yàn)證了擔(dān)憂(yōu) 。
為了了解創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)在極端情況下的收益率，對(duì)其歷史上的兩次重要底部進(jìn)行了重新測(cè)算 。
從2023年12月4日的低點(diǎn)算起 ， 年復(fù)合收益率為22.86%，從2023年10月19日的低點(diǎn)算起，年復(fù)合收益率為49.08% 。
計(jì)算細(xì)節(jié)如下：
最后一種情況 ， 收益率比較理想，但這是從低點(diǎn)到本輪創(chuàng)業(yè)板牛市的單邊上漲，情況太理想了 。并且2023年10月19日的PE只有29.5倍，而2023年10月底的PE是57.93倍 。目前來(lái)看，新參與者是不可能達(dá)到這樣理想的收益率的 。
可見(jiàn)，參與時(shí)間的選擇會(huì)嚴(yán)重影響最終收益率 。考慮到可比性，我們都選擇產(chǎn)品A的成立日作為起點(diǎn)，即2023年4月16日，計(jì)算如下：
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