在2019年雪球嘉年華上 ， 林園發表演講 。
當前市場我們判斷是熊末牛初 。 通過我在全球投資的經驗 ， 現在有熊末牛初的跡象 ， 我們的依據就是一些個股再創新高 ， 大部分的股票在下跌 ， 什么是真正的牛市呢？這一批不但創新高 ， 還能漲 ， 比如說3倍、5倍 ， 那時候就是真正的牛市起步 ， 憑我們的經驗和感覺 ， 當然不作為投資的依據 。 現在情況就是大部分股票還在沉底 ， 所以要非常的小心 ， 為什么呢？新股上市 ， 擴容不是好事 ， 什么東西都是供求關系 ， 多了它一定是沉不住的 。 就像一個磚頭 ， 一個人頂著 ， 這個市場背磚的人他肯定是要壓倒的 ， 這是我們簡單的邏輯常識 。
股市現在大多數人虧錢 ， 又是一個惡性循環 ， 參與的人少了就非常麻煩 ， 所以這個非常時期我們要采取一些措施來控制這些風險 。 你稍微一不留神 ， 虧個百分之二三十真是很容易 。 昨天一個同學給我打電話 ， 說他買了包鋼股份沒多長時間 ， 50%沒有了 ， 我一看還真是 ， 跌起來很容易 ， 漲起來很難 。 難就是這個企業效益不行 ， 現在實際上所有商品基本上都是供過于求 ， 競爭帶來的企業效益不會好 ， 最終的根本原因就是不能上漲 。 不要說能有什么增速了 ， 能不下跌 ， 能掙一點錢就不容易 ， 現在各行各業非常難 ， 這是我們看到的一些現象 。
【林園：當下，我如何炒股？】作為我們炒股的 ， 當下怎么投資？那就買債券 ， 買可轉債 。 大家一聽可轉債可能就是太保守了 ， 或者是賺不了什么錢 ， 我們現在不要想著賺錢 ， 能不虧錢就是好的 ， 能在里面活著 。 所以我給我自己定的就是買可轉債 ， 現在可轉債的機會也是多少年不遇 ， 你看可轉債的價格是低的 ， 我們看十年不遇 。 短期就買可轉債 ， 如果你自己的錢不怕虧損 ， 你就買醫藥 ， 大健康這個產業 ， 你就買指數也行 ， 就是總之不要賠錢 。 今天來了這么多人 ， 我怕越炒股錢越少了 ， 很麻煩 。 你買可轉債不會賠錢 ， 賠錢的機率很小 。 比如說你買一只股票 ， 可能十年不虧錢 ， 也有三年不虧錢的 ， 他說你為什么不買十年不賠錢的呢？我說十年太長了 ， 三年不賠錢賬好算 。
所以我們的思維方式一定是在這個時候要把手上的錢捏緊 ， 不要在最后的關頭沒有等牛市來你先完了 ， 不要虧錢 。 這個時候是非常講求技巧的 ， 我們也對有些外來投資者 ， 以前給他們算賬今天買多少 ， 買什么金額 ， 我跟他一說就省事了 ， 但是現在我所有的操作都集中在我一個人身上了 ， 別人我都不讓參與了 ， 我知道這里面的厲害 ， 那真是咬人了 ， 這時候是很容易虧錢的 ， 可轉債有投資機會 ， 你只需要做一些行業的配置 。 可轉債各個行業都有 ， 你可以做一點 ， 比如說券商 ， 醫藥這些你都可以做行業配置 。 你看公司好了就買一點 ， 賠錢的概率就是你如果做一個組合的話 ， 賠錢的概率是很小的 ， 但是我們要去炒了一些亂七八糟的股票賠錢的概率很大 ， 最后很多公司的價值 ， 這不是個別現象 ， 很多公司的價值是要歸零的 ， 沒有價值 。 那你就等 ， 等這種商品過剩這種東西要淘汰以后企業才會有效益 ， 企業少了才有效益 ， 多了一定不行的 。 今天就是我反復強調投資確實是非常難的 ， 這個位置是很難操作的 。 雖然有股票漲 ， 但是你統計一下 ， 大多數都是在下跌的 ， 各個行業日子都不好過 ， 保守了又保守 。
今天大家可能都是想聽行業 ， 我過去30年行業判斷沒有錯過一次 ， 因為我遇到了幾次我都對了 ， 我說的都是100%正確 。 接下來我們只看一個行業 ， 就是醫藥行業 ， 而且和健康有關系的 ， 剛才我聽那個研究員說60年代到70年代 ， 70年生的 ， 中國人口很多 ， 我們做了一個全球的調研 ， 這個年齡段的在全球都是一個生育高峰期 ， 所以這個時候他要得病了 ， 要得病了你就把這個行業買斷 ， 不會錯 ， 什么別的分析我覺得都不需要分析 ， 分析了會亂 ， 你只需要買嘴巴 ， 嘴巴不會少 。 至于政策 ， 我們不是政策的制定者 ， 我只需要了解你到底這個銷量 ， 你這個終端消費是多少就行了 ， 非常簡單 。 而且我老林的方法 ， 就是常識告訴我們賺錢 ， 思維方式很重要 ， 我個人94年在全球八個地方都做了投資 ， 老外那些公司我可是不知道 ， 那完全是拍腦袋干事兒 ， 但是我們到今天為止 ， 我也總結了一下 ， 到今天為止我們在全球的投資收益是非常接近的 ， 為什么？我現在也在研究 ， 我們投資的核心是什么 ， 你別跟我說 ， 那些外國人的東西我不了解 ， 為什么還是能夠戰勝他呢？一樣能掙錢呢？那就是一種思維方式 ， 我們始終是把控制風險放在第一位的 ， 首先是不要賠錢 ， 連好壞都不知道 ， 那我也沒辦法了 ， 那都是常識 。 所以我說醫藥行業是我們重中之重 ， 別的我都不投了 。
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