此前市場對創(chuàng)業(yè)板交易制度的突破充滿期待 。創(chuàng)業(yè)板開戶初期遭冷遇，有市場人士建議，借助交易規(guī)則創(chuàng)新，來激活創(chuàng)業(yè)板投資 。按其觀點，若實施T＋0交易 ， 可以吸引一批“風(fēng)險愛好者”，如一部分參與權(quán)證交易的“風(fēng)險愛好者”轉(zhuǎn)至創(chuàng)業(yè)板開戶 。
出現(xiàn)這樣的議論并不奇怪，在主板市場上 ， 也早有人建議改為實行T＋0交易及放開漲跌幅限制 。2023年股市低迷時，中國證券業(yè)協(xié)會協(xié)調(diào)召開過一次16家券商參加的研討會，會上討論的三個利好方案之一，便是恢復(fù)T＋0交易制度 。當時支持T＋0交易的理由，是活躍市場交投 ， 給予投資者及時糾錯機會 。投資者買進某只股票后，若認為自己的判斷有誤 ， 可通過T＋0進行及時糾錯 。如今推出的創(chuàng)業(yè)板一大特點是降低門檻，當然 ， 會出現(xiàn)交易規(guī)則同時降低門檻或者更靈活的建議（股票學(xué)習(xí)網(wǎng)） 。
從最終安排看，突出了確保創(chuàng)業(yè)板順利推出、平穩(wěn)運行的主旨 。近年來，權(quán)證交易實行T＋0及相對較大的漲跌幅限制，上演過一幕又一幕瘋狂投機的大戲，足以告誡創(chuàng)業(yè)板在交易制度創(chuàng)新上必須謹慎 。
透過主板新股IPO市場化發(fā)行引出的問題 ， 管理層一再強調(diào)“防止爆炒” 。特別是為防止創(chuàng)業(yè)板公司上市首日爆炒，采取加碼抑制的舉措，明確盤中較開盤價漲跌80%直接停牌至14點57分 。顯然，T＋0交易及放開漲跌幅限制 ， 與管理層抑制創(chuàng)業(yè)板爆炒的宗旨相背離 。即使單純推行20%的漲跌幅限制，也會帶來較大風(fēng)險 。20%漲跌幅限制意味著個股的單日振幅可高達40%，若個別機構(gòu)利用創(chuàng)業(yè)板股票小市值的特點“上躥下跳”，散戶很可能被蒙，成為犧牲者 。
從首批詢價發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板公司來看，市場熱情明顯偏高，實際募集資金量將超出項目資金需要量 ， 發(fā)行市盈率可能較中小板企業(yè)偏高 。首批10家公司的保薦機構(gòu)給出的價格區(qū)間，相對于2023年的靜態(tài)市盈率普遍在50倍左右，對應(yīng)2023年的動態(tài)市盈率在30倍左右 。針對發(fā)行市盈率較高的情況，證監(jiān)會相關(guān)負責(zé)人提醒，“創(chuàng)業(yè)板企業(yè)具有業(yè)績不穩(wěn)定、經(jīng)營風(fēng)險高等特點，創(chuàng)業(yè)板投資者應(yīng)關(guān)注公司的風(fēng)險因素，審慎作出投資決定 。”
可見，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行時已經(jīng)處于“高溫”狀態(tài)，穩(wěn)健的交易制度將避免掛牌上市后“火上澆油” 。更何況創(chuàng)業(yè)板公司具有概念新、估值難的特點，多數(shù)散戶對股價高低沒把握，盲目地鼓勵投機，很可能導(dǎo)致“博傻”成風(fēng) 。T＋0交易只怕帶來的不是及時糾錯 ， 而是讓人痛心的越糾越錯 。
【創(chuàng)業(yè)板為何不搞t 0操作】創(chuàng)業(yè)板市場的規(guī)模及性質(zhì)不同于權(quán)證市場，若因交易制度而投機“升級”，勢必加劇主板市場資金分流，致使主板市場交投沉悶 。因而，創(chuàng)業(yè)板不搞T＋0等交易創(chuàng)新，在很大程度上避免了創(chuàng)業(yè)板對主板的負面影響 。創(chuàng)業(yè)板的順利推出，顯然不是單一針對創(chuàng)業(yè)板的要求，應(yīng)該同時確保主板市場的平穩(wěn)運行 。(張煒)
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